在面临金融危机时，声中这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。

伦敦经济学院当时是全球主要的合约理论（ContractTheory）研究中心，国新也是全球主要的中央银行理论和政策研究中心。摘要：年音当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

在面临金融危机时，约林这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。过去30年，肯中合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。而我们提出的新规则是基于股权，心奏响中央银行扮演最后救助人角色，心奏响在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。

从公司资本结构的微观基础出发，声中我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，声中1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，国新则会导致通胀上升、货币贬值。

现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，年音在这方面，年音罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。

如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，约林而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，肯中在这方面，肯中罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。

心奏响日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。由上可见，声中一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。

有意思的是，国新从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，国新货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。年音我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。